Giá vàng có thể đi ngang gần 4.012 USD khi SPDR còn trụ vững

Giá vàng chốt phiên London ngày 23/10 ở mức 4.013,30 USD/ounce, thấp hơn khoảng 26% so với kỷ lục tháng 1. Diễn biến đáng chú ý là phần lớn mức giảm được tập trung trong chỉ năm phiên, dù lợi suất thực trái phiếu Mỹ chỉ tăng khiêm tốn. Phân tích của FXEmpire cho rằng giá vàng có thể dao động quanh 4.012 USD đến giữa tháng 12 nếu lượng nắm giữ của SPDR Gold Trust chưa giảm dưới vùng 999 tấn.

Trong hai phiên 22 và 23/10, giá vàng lần lượt giảm 1,9% và tiếp tục lùi về 4.013,30 USD. Cùng ngày, SPDR Gold Trust nắm giữ 1.041,65 tấn, sau khi bị rút 11,98 tấn trong phiên trước. Đây là một trong những phiên rút vốn lớn nhất của quỹ kể từ tháng 1/2025.

Diễn biến chính của đợt giảm

Từ đỉnh 5.405 USD ngày 29/1/2026 đến ngày 16/10, vàng đã giảm 22,5%, rồi tiếp tục đi xuống. Tuy nhiên, năm phiên giảm mạnh nhất từ sau kỷ lục đã chiếm 29,5 trên tổng số 29,8 điểm log bị mất. Các phiên này diễn ra vào ngày 30/1, 2/2, 3/3, 19/3 và 1/9.

Trong năm ngày nói trên, lợi suất thực kỳ hạn 10 năm chỉ tăng tổng cộng 10 điểm cơ bản, còn chỉ số USD tăng 1,7%. Theo các hệ số lịch sử, hai yếu tố này chỉ giải thích được chưa đến 2 điểm trong tổng mức giảm 29,5 điểm. Điều đó cho thấy các cú sốc chính sách và hoạt động giảm đòn bẩy có thể quan trọng hơn biến động thông thường của lợi suất.

Thông tin liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ xuất hiện trước bốn trong năm phiên giảm mạnh. Đây là lý do thị trường vàng có thể phản ứng với tín hiệu chính sách ngay cả khi thị trường trái phiếu chưa điều chỉnh đáng kể. Nhà đầu tư cũng có thể tham khảo thêm diễn biến giá vàng XAUUSD trước tuần Fed để có thêm bối cảnh.

Ý nghĩa với giá vàng / XAUUSD

Về lý thuyết, vàng chịu sức ép khi lợi suất thực tăng vì chi phí cơ hội của tài sản không trả lãi trở nên cao hơn. Đồng USD mạnh cũng thường gây bất lợi cho vàng khi khiến kim loại này đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác. Tuy vậy, các biến số này chỉ giải thích khoảng 27-32% mức giảm từ đỉnh đến ngày 16/10 khi áp dụng hệ số giai đoạn 2021-2024.

Phần chênh lệch còn lại có liên hệ đáng kể với dòng vốn vào các quỹ vàng. Trong khi các quỹ đầu cơ trên thị trường kỳ hạn đã giảm vị thế mua ròng khoảng 101 tấn từ ngày 1/9 đến 20/10, SPDR vẫn tăng lượng nắm giữ trong phần lớn giai đoạn này. Nhưng từ 21 đến 23/10, quỹ đã giảm tổng cộng 18,5 tấn. Mối tương quan giữa lượng vàng SPDR nắm giữ và phần giá vượt lên trên mức giải thích bởi lợi suất, USD được ước tính trên 0,8, dù dữ liệu chỉ gồm tám giai đoạn.

Vì vậy, vùng 999,02 tấn được xem là ngưỡng theo dõi quan trọng trong phân tích. Đây là mức thấp của SPDR vào ngày 17/7. Nếu lượng nắm giữ giảm xuống dưới ngưỡng này, áp lực bán từ nhóm nhà đầu tư quỹ có thể khiến vùng giá đi ngang bị phá vỡ. Ngược lại, khi các quỹ đầu cơ đã giảm vị thế đáng kể, lực bán mới có thể cần thêm tín hiệu từ dòng vốn ETF.

Điều cần theo dõi

• Quyết định chính sách của Fed ngày 28/10 và cuộc họp ngày 8-9/12, trong bối cảnh mục tiêu lãi suất hiện ở 3,75-4%.
• Lượng nắm giữ hằng ngày của SPDR Gold Trust, đặc biệt là khả năng giảm dưới 999,02 tấn.
• Vị thế mua ròng của các quỹ quản lý tiền trên COMEX, vốn đã giảm tám tuần liên tiếp.
• Diễn biến lợi suất thực kỳ hạn 10 năm và chỉ số USD, dù hai yếu tố này chưa giải thích phần lớn các phiên giảm mạnh vừa qua.

FXEmpire dự báo giá vàng có xu hướng đi ngang đến giữa tháng 12, thay vì hình thành một xu hướng rõ ràng. Đây là nhận định theo dữ liệu và mô hình lịch sử, không phải khuyến nghị mua hoặc bán.

📲 Nhận tin nhanh và lịch kinh tế trong ngày: Tham gia nhóm Telegram Vàng 24h

Nguồn tham khảo: FXEmpire Forecasts. Bài viết được biên tập lại bởi Vàng 24h; không phải khuyến nghị đầu tư. Ảnh bìa: Zde / Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0.