Kevin Warsh giữ thế chủ động, Fed vẫn để ngỏ tăng lãi suất

Kevin Warsh đang cho thấy ông không còn cần liên tục chứng minh lập trường với Phố Wall. Trong cuộc họp báo mới nhất, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu nghiêng về lãi suất cao hơn nhưng vẫn tránh cam kết một lộ trình cố định. Cách tiếp cận này, theo phân tích của CNBC Economy, giúp ông giữ nhiều lựa chọn trước khi các dữ liệu mới xuất hiện.

Trước đó, quyết định giữ nguyên lãi suất trong tháng 6 và tháng 7, dù lạm phát cao hơn mục tiêu 2%, từng khiến giới bình luận nghi ngờ khả năng kiểm soát chính sách của Warsh. Đến tháng 9, Fed tăng lãi suất và thông điệp cứng rắn của ông khiến thị trường đảo chiều mạnh. Nhà đầu tư khi đó gần như cho rằng một đợt tăng nữa trong tuần này là khó tránh, trước khi một số quan chức cấp cao làm dịu kỳ vọng.

Trong cuộc họp báo tuần này, Warsh bác bỏ ý tưởng rằng Fed đã đi theo một lộ trình được định sẵn. Ông nói nếu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã có kết luận chắc chắn về chính sách, cơ quan này đã công bố rõ ràng. Tuy nhiên, ông đồng thời cho rằng các điều kiện tài chính dù đã thắt chặt vẫn chưa thể gọi là “chặt”.

Hai thông điệp tưởng như trái chiều thực chất tạo ra không gian chính sách khá rộng. Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn, nhưng vẫn chuẩn bị lập luận cho khả năng tăng vào tháng 12 nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng. Độc giả có thể xem thêm phân tích về việc Fed giữ dư địa tăng lãi suất vào tháng 12 để đặt diễn biến mới trong bối cảnh rộng hơn.

Ý nghĩa với giá vàng / XAUUSD và Kevin Warsh

Với vàng và XAUUSD, tín hiệu nghiêng về lãi suất cao hơn thường tạo sức ép thông qua đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Khi thị trường cho rằng Fed có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng có xu hướng tăng. Tuy nhiên, tác động thực tế còn phụ thuộc vào phản ứng của lợi suất, đồng USD và dữ liệu kinh tế sắp công bố.

Điểm đáng chú ý là Warsh không muốn trao cho thị trường một cam kết quá sớm. Cách nói này có thể làm giảm mức độ chắc chắn trong dự báo ngắn hạn, đồng thời khiến từng báo cáo về lạm phát, việc làm và năng suất trở nên quan trọng hơn. Nếu dữ liệu cho thấy nền kinh tế vẫn mạnh mà áp lực giá chưa hạ đủ, lập trường hiện nay có thể củng cố kỳ vọng lãi suất cao hơn. Ngược lại, bằng chứng về năng suất cải thiện có thể giúp Fed biện minh cho tăng trưởng mà không nhất thiết phải siết thêm mạnh.

Warsh cũng đang thúc đẩy những thay đổi về cách Fed vận hành. Trong hai năm tới, FOMC vẫn họp tám lần mỗi năm nhưng sẽ giảm số lần bỏ phiếu về thay đổi lãi suất tại một số cuộc họp. Điều này có thể làm giảm ảnh hưởng của những phát biểu từ các chủ tịch Fed khu vực khi thời điểm bỏ phiếu còn cách xa nhiều tháng. Dù vậy, Chủ tịch Fed vẫn có quyền triệu tập cuộc họp bất thường nếu cần điều chỉnh lãi suất.

Điều cần theo dõi

• Các số liệu lạm phát trước cuộc họp FOMC tháng 12, đặc biệt là dấu hiệu cho thấy áp lực giá còn kéo dài.
• Diễn biến việc làm, tăng trưởng và năng suất, những yếu tố có thể thay đổi lập luận chính sách của Fed.
• Phản ứng của lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD trước các phát biểu mới từ Warsh cùng các quan chức Fed.
• Mức độ minh bạch trong truyền thông của Fed khi cơ quan này giảm số lần bỏ phiếu thay đổi lãi suất tại một số cuộc họp.

Chiến lược để thị trường tự suy đoán giúp Warsh có thêm thời gian định hình Fed, nhưng cũng đi kèm rủi ro. Nếu việc chờ thêm dữ liệu khiến chính sách điều chỉnh quá muộn, lạm phát có thể buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh hơn về sau, qua đó làm gia tăng nguy cơ suy giảm kinh tế. Vì vậy, triển vọng của vàng sẽ tiếp tục phụ thuộc vào khoảng cách giữa thông điệp linh hoạt của Fed và dữ liệu thực tế.

📲 Nhận tin nhanh và lịch kinh tế trong ngày: Tham gia nhóm Telegram Vàng 24h

Nguồn tham khảo: CNBC Economy. Bài viết được biên tập lại bởi Vàng 24h; không phải khuyến nghị đầu tư. Ảnh bìa: Kidfly182 / Wikimedia Commons, CC BY-SA 4.0.