Giá vàng giằng co khi lợi suất thực giảm

Giá vàng bước vào phiên đầu tuần trong bối cảnh lợi suất thực của Mỹ giảm so với tuần trước, qua đó làm giảm phần nào chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý. Tuy nhiên, đà tăng của vàng vẫn thiếu thuyết phục khi giá không duy trì được vùng trên 4.200 USD/ounce.

Thị trường đang bị giằng co giữa hai lực đối nghịch: lạm phát dai dẳng có thể thúc đẩy nhu cầu bảo toàn sức mua, trong khi chính sách tiền tệ duy trì ở mức hạn chế lại làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản sinh lợi.

Diễn biến chính

Lợi suất thực kỳ hạn 10 năm của Mỹ kết thúc phiên thứ Sáu ở mức 2,74%, giảm 4 điểm cơ bản so với phiên liền trước và thấp hơn 17 điểm cơ bản so với cuối tuần trước đó. Đây là yếu tố cơ bản hỗ trợ vàng, nhưng không thể xem là tín hiệu chắc chắn cho một nhịp tăng mới. Lợi suất danh nghĩa cũng đi xuống, với lợi suất kỳ hạn 2 năm ở 4,74% và kỳ hạn 10 năm ở 5,09%.

Dù vậy, lợi suất thực vẫn dương, đồng nghĩa trái phiếu tiếp tục cạnh tranh với vàng, vốn không trả lãi định kỳ. Ngoài lãi suất, biến động đồng USD, nhu cầu thanh khoản và dòng vốn danh mục cũng có thể làm thay đổi phản ứng của giá vàng. Vì thế, mối quan hệ giữa lợi suất và vàng cần được nhìn nhận như một yếu tố có điều kiện, thay vì quy luật cố định.

Các số liệu lạm phát gần đây cho thấy áp lực giá chưa biến mất. Chỉ số CPI tháng 9 tăng 0,6% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ năm trước; CPI lõi lần lượt tăng 0,3% và 2,6%. Chỉ số giá sản xuất PPI tăng 1,3% trong tháng và 6,3% trong năm, còn giá nhập khẩu tăng 1,1% so với tháng 8, hoặc 0,7% nếu loại trừ nhiên liệu.

Ở chiều hoạt động kinh tế, sản lượng công nghiệp Mỹ tăng 0,7%, trong đó sản lượng chế tạo tăng 0,3%. Những dữ liệu này chưa cho thấy một sự suy yếu đủ mạnh để thị trường mặc nhiên kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sớm nới lỏng chính sách. Quyết định gần nhất vẫn là nâng lãi suất điều hành lên khoảng 3,75-4%, trong khi cuộc họp tiếp theo của FOMC được lên lịch vào ngày 27-28/10.

Ý nghĩa với giá vàng / XAUUSD

Đà giảm của lợi suất thực tạo nền tảng thuận lợi hơn cho XAUUSD, nhưng tác động này hiện chưa đủ mạnh để phá vỡ trạng thái đi ngang. Việc vàng nhanh chóng trả lại phần tăng trên 4.200 USD cho thấy lực mua vẫn thận trọng, nhất là khi thị trường còn phải đánh giá khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất vào cuối năm.

Về kỹ thuật, giá đang vận động gần phía trên của vùng cầu và tâm lý mua khi điều chỉnh vẫn hiện diện. Tuy nhiên, biên độ tăng trước mắt được đánh giá là hạn chế. Mốc 4.000 USD có ý nghĩa quan trọng: nếu bị phá vỡ, cấu trúc tích cực của thị trường có thể chịu áp lực đáng kể.

Điều cần theo dõi

• Diễn biến tiếp theo của lợi suất thực kỳ hạn 10 năm Mỹ, đặc biệt nếu xu hướng giảm được duy trì.
• Phản ứng của đồng USD trước các dữ liệu lạm phát, việc làm và hoạt động kinh tế mới.
• Thông điệp từ cuộc họp FOMC ngày 27-28/10 và kỳ vọng về lãi suất trong tháng 12.
• Khả năng XAUUSD giữ vùng 4.000 USD hoặc vượt lại 4.200 USD một cách bền vững.

📲 Nhận tin nhanh và lịch kinh tế trong ngày: Tham gia nhóm Telegram Vàng 24h

Nguồn tham khảo: FXEmpire Forecasts. Bài viết được biên tập lại bởi Vàng 24h; không phải khuyến nghị đầu tư.